杰普特(688025)深度：MOPA激光器国内龙头 打造多职业隐形冠军
MOPA 激光器龙头，产品品类丰厚全面。杰普特是我国首家商用MOPA 脉冲激光器出产制造商，环绕消费电子、泛半导体、新能源等要点范畴，为客户供给全品类波段及不同形式的激光器、激光/光学智能配备和光纤器材等产品。凭仗完善的研制渠道和具有中心竞赛力的产品，2016-2021 年公司营收CAGR 为36%，归母净利润CAGR 为71%。
激光器：激光加工浸透率和国产化率提高，公司MOPA 脉冲激光器引领国产代替进程。
激光加工在切开、打标、焊接、清洗等范畴对原有加工方法不断代替，激光器作为激光加工设备最中心的部件获益于激光加工浸透率和国产化率提高；杰普特以MOPA 脉冲激光器为中心打造产品矩阵，打破欧美在我国大脉冲光纤激光器的长时间独占局势，成功完成进口代替和运用场景拓宽。
新能源：供给“激光器+”解决方案，切入新能源高景气赛道。1）锂电：国内外动力电池厂商出资扩产高增，对应动力电池切开、焊接、清洗等加工设备及激光器配套需求。杰普特全面合作其锂电池出产的一切激光加工环节，如激光切开、清洗、焊接等，助力电池公司完成激光器自主可控；2）光伏：双碳方针助力光伏装机扩展，提高激光加工需求。杰普特在光伏范畴从激光器到激光设备都有布局，激光器从组件往电池片激光加工方面拓宽，公司在PERC、TOPCon、钙钛矿电池等均有打破，未来有望享用职业增加盈余。
检测及设备：立异延伸光学检测，激光调阻机全球龙头再发力。1）光学配备：杰普特是光谱查验测验范畴的优质供货商，现在公司模组检测聚集3 个细分途径：VR/AR 检测、VCSEL模组检测及摄像头模组检测，随公司事务浸透及相关这类的产品的销量提高未来有望完成稳定增加。2）激光配备：公司坚持新品研制，新产品继续拓宽商场，除激光调阻机、激光划线机外，研制新品测包机、电感绕线机等，相关设备未来将逐渐代替职业内常常运用的进口设备、完成国产代替，进一步扩展公司在被迫元器材范畴的商场深度。
初次掩盖，给予“买入”评级。估计公司22-24 年归母净利润别离0.87、1.94、2.69 亿元，公司现在股价（2022/11/29）对应22-24 年PE 别离为52、23、17X，22-24 年可比公司PE 均值别离为80、32、22X，公司22-24 年估值水平低于职业均值，而且考虑到：
1）公司凭仗激光器中心技术，切入锂电和光伏等高景气赛道，国产代替远景宽广；2）延伸光学检测新方向，活跃储藏新工艺，快速迭代新设备，估计公司将继续坚持较高增速。
危险提示：外部环境不确定的危险，新产品研制失利的危险，下业扩产及公司新事务拓宽没有抵达预期，竞赛加重带来盈余才能下滑的危险，部分原材料本钱上涨的危险等。
